多因素催化 水泥股有望“淡季不淡”
近期市場波動較大，但水泥板塊走勢較為抗跌，板塊內華新水泥、金圓股份等上周漲幅顯著。行業(yè)龍頭海螺水泥上周微跌0.39%，但6月以來該股累計漲幅近8%，6月12日盤中還曾創(chuàng)出歷史新高。
對此，分析指出，隨著南方步入梅雨季節(jié)，水泥價格近期小幅回落，但是二季度旺季期間全國均價已經創(chuàng)出本輪周期新高，核心區(qū)域南方地區(qū)雖然沒有創(chuàng)出新高，但是保持高位震蕩態(tài)勢。在強勢基本面支撐下，水泥板塊中報業(yè)績值得期待。
5月產量同比維持增長
國家統計局近期數據顯示，1-5月份水泥產量同比累計下降0.76%，較1-4月降幅縮窄1.18%。5月單月水泥產量同比增長1.86%，較4月單月增幅下降1.31%。
分地區(qū)來看，5月份水泥產量增量依然主要源自華東、華南和西南地區(qū)，“三北”地區(qū)依然表現疲弱。其中，華東水泥產量1-5月份累計同比下降1.45%，較1-4月份降幅縮窄1.14%;華南地區(qū)水泥產量1-5月份累計同比增長0.94%，增速由負轉正，1-4月份負增長0.14%;西南地區(qū)水泥產量1-5月份累計同比增長5.94%，較1-4月份增速擴大0.9%。
對此，券商分析師表示，盡管5月單月水泥產量增速放緩，但同比依然有1.86%的正增長。今年需求啟動較晚，4-5月份才開始逐步釋放。水泥產量數據和周邊建筑鋼材成交量走勢非常吻合：4月份單月建筑鋼材成交量同比增量高達17%(有3月份需求推遲的因素)，5月這一數據放緩至4%，且6月份以來這一增量維持在4%附近。而水泥和建筑鋼材的增量分化，則源自今年基建和地產端的分化。
另據數字水泥網顯示，需求淡季仍有部分地區(qū)水泥價格上調。2018年6月11日-15日全國水泥市場價格環(huán)比回落0.24%。價格下跌區(qū)域主要是吉林、福建、湖南和貴州等個別地區(qū)，幅度10-30元/噸;價格上漲地區(qū)主要是河南、安徽北部和寧夏，幅度20-30元/噸。
具備絕對收益機會
傳統來看，5月下旬起水泥行業(yè)就開始逐漸進入周期性淡季，而部分水泥股近期的市場走勢則有“淡季不淡”的意味。那么，背后原因是什么?當下又該如何把握水泥股的投資機會?
“預計水泥行業(yè)三季度淡季不淡，本輪景氣周期高位震蕩的時間緯度有望超預期。”廣發(fā)證券分析師鄒戈表示，水泥由于受錯峰生產和環(huán)保停產影響，今年邊際供給繼續(xù)保持收縮態(tài)勢，疊加需求平穩(wěn)，所以出現上半年行業(yè)庫容比始終處于低位，水泥價格高位震蕩，預計這一態(tài)勢將持續(xù)到年底。
由于水泥行業(yè)供給收縮(確定性強)使得水泥價格高位震蕩時間超預期，水泥價格保持高位震蕩帶來的效應是南方地區(qū)水泥公司全年盈利有望繼續(xù)超預期。
長江證券表示，當前時點的水泥板塊具備絕對收益的投資機會。原因有四方面：第一，宏觀面的悲觀預期改善。從前期的降準、近期數據看，經濟韌性強于市場預期;第二，淡季基本面較強勢，供需兩端均有表現;第三，中報行情。在強勢基本面支撐下，華東水泥股業(yè)績或將超預期，尤其是在6月至今尚未出現大范圍、大幅度的淡季跌價背景下;第四，水泥等周期股的估值低。周期板塊或是目前存量博弈市場相對阻力較小的板塊。(實習記者 牛仲逸)
