研報(bào)正文
【資料圖】
【玉米(2723,21.00,0.78%)】
外盤(pán)方面，近日美玉米盤(pán)面低位震蕩，Profarmer對(duì)中西部7個(gè)主產(chǎn)州進(jìn)行實(shí)地考察后，預(yù)計(jì)全國(guó)玉米單產(chǎn)為172蒲/英畝，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的175.1蒲。
玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為149.6億蒲，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的151.11億蒲。對(duì)盤(pán)面價(jià)格有所支撐。國(guó)內(nèi)方面，第四周定向稻谷成交有所升溫，黑龍江省成交率回升，成交均價(jià)1769元/噸，為今年新高，平均溢價(jià)26元/噸，按照成交均價(jià)折合糙玉混合物集港后平艙成本價(jià)約1750元/噸，對(duì)盤(pán)面下方存一定支撐。
近日玉米市場(chǎng)交易低庫(kù)存問(wèn)題再起，且目前11月合約貼水現(xiàn)貨幅度依舊較大，疊加后續(xù)可能交易的減產(chǎn)問(wèn)題、開(kāi)秤價(jià)問(wèn)題以及上市延期問(wèn)題等，短期存上行驅(qū)動(dòng)，但中長(zhǎng)線(xiàn)偏空預(yù)期仍在，尤其是對(duì)應(yīng)新作集中上市階段的遠(yuǎn)月合約，所以建議前期11-1正套繼續(xù)持有，此外可以關(guān)注上行驅(qū)動(dòng)下逢高布局01空單機(jī)會(huì)，1-5反套亦可提前關(guān)注。
【白糖(6999,19.00,0.27%)】
國(guó)際原糖方面，巴西糖八月上半月產(chǎn)量同比大幅增加，國(guó)際糖價(jià)上方仍有較大壓力，國(guó)際原糖受北半球供應(yīng)不足影響繼續(xù)反彈，雖然印度消息刺激了盤(pán)面三連漲，但是后續(xù)是否真的禁止食糖出口仍然存疑，需要繼續(xù)關(guān)注8月、9月天氣變化以及印度大選前的相關(guān)政策變化。
國(guó)內(nèi)白糖方面，鄭糖高位盤(pán)整，多空資金均在蓄力中，盤(pán)面臨近7000元/噸，套保壓力增大。基本面看，短期國(guó)內(nèi)極低庫(kù)存和消費(fèi)預(yù)期支撐糖價(jià)，但套保壓力仍在，關(guān)注6700-7050元/噸區(qū)間，可高拋低吸區(qū)間操作，注意持倉(cāng)變化。
中期來(lái)看，糖價(jià)仍在筑頂轉(zhuǎn)空過(guò)程中，甜菜糖基差大幅收斂，同時(shí)考慮到8月-10月進(jìn)口糖到港數(shù)量較多，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將超百萬(wàn)噸，疊加新季食糖開(kāi)榨上量影響，預(yù)計(jì)09合約交割前后，如果天氣市炒作結(jié)束，不排除出現(xiàn)未來(lái)一兩個(gè)榨季的糖價(jià)頭部可能。
【棉花(17515,-75.00,-0.43%)】
短期，宏觀(guān)方面，近期政策出臺(tái)較為頻繁，周末印花稅減半征收，IPO收緊，規(guī)范減持，降低兩融保證金比例等政策出臺(tái)，對(duì)于金融市場(chǎng)以及資金配置或有所影響;產(chǎn)業(yè)方面，各前往新疆調(diào)研棉花的機(jī)構(gòu)普遍反饋新棉產(chǎn)量或超前期調(diào)研預(yù)期，棉花長(zhǎng)勢(shì)良好單產(chǎn)較去年高基數(shù)環(huán)比持平或略差一籌，不過(guò)隨著棉價(jià)升高以及補(bǔ)貼力度減少，轉(zhuǎn)圈棉現(xiàn)象或有所好轉(zhuǎn)疊加種植面積減幅，最終產(chǎn)量數(shù)據(jù)較去年或仍存一定差距，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注調(diào)研結(jié)果以及潛在寒潮天氣。
此外，調(diào)研團(tuán)表述雖然產(chǎn)量或高于前期預(yù)期，但仍是減產(chǎn)局面加上今年棉花加工產(chǎn)能過(guò)剩且環(huán)比仍有略增，軋花廠(chǎng)多數(shù)對(duì)于搶收存在較強(qiáng)預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)開(kāi)秤價(jià)普遍仍舊維持在7.5元/公斤。
需求端，下游產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存以及訂單有所轉(zhuǎn)好，其主要是臨近金九銀十傳統(tǒng)旺季所致的季節(jié)性增量，實(shí)際情況較往年同期仍有一定差距，從產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行角度而言，現(xiàn)階段布廠(chǎng)庫(kù)存趨勢(shì)較好，棉紗補(bǔ)庫(kù)坯布去庫(kù)運(yùn)行為主，但還未有效傳導(dǎo)至紗廠(chǎng)，紗廠(chǎng)多數(shù)仍處于虧損階段，繼前一周棉花下降大幅補(bǔ)庫(kù)后，本周棉花開(kāi)始去庫(kù)，棉紗轉(zhuǎn)為累庫(kù)。
拋儲(chǔ)方面，本周拋儲(chǔ)6萬(wàn)噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17517元/噸，折3128價(jià)格18051元/噸，周環(huán)比減少40元/噸。現(xiàn)階段，宏觀(guān)有所轉(zhuǎn)暖，商品普漲疊加上游反饋搶收預(yù)期仍在有所利多，但減產(chǎn)幅度或低于預(yù)期且下游運(yùn)行情況好轉(zhuǎn)仍舊不顯下，短期上方空間也較為有限，或?qū)挿鹗庍\(yùn)行為主，近期關(guān)注宏觀(guān)情緒、下游運(yùn)行情況以及新疆各調(diào)研團(tuán)結(jié)果。
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